2019年以來(lái)國(guó)際原油開(kāi)始自低位反彈，基本面主要受益于OPEC及俄羅斯的減產(chǎn)、伊朗及委內(nèi)瑞拉制裁造成的供應(yīng)憂慮，盡管其間有全球經(jīng)濟(jì)放緩造成的需求下滑擔(dān)憂以及美國(guó)原油產(chǎn)量及庫(kù)存的走高造成了油價(jià)的盤(pán)整，但整體來(lái)看未改變?cè)驼鹗幾吒叩氖聦?shí)。

截至2月20日國(guó)際原油收盤(pán)數(shù)據(jù)來(lái)看，WTI原油價(jià)格已較去年年底走高11.51美元/桶，布倫特則走漲13.28美元/桶，漲幅約為25%。成品油受此提振底氣十足，其中零售端年內(nèi)已知的三個(gè)調(diào)價(jià)窗口均迎來(lái)上調(diào)，累計(jì)汽、柴油上調(diào)幅度分別為400、385元/噸。且本輪上調(diào)預(yù)期依舊強(qiáng)勁，中宇資訊測(cè)算漲幅或?qū)⒊^(guò)三百，年內(nèi)..“四連漲”即將落地。

而與之相比成品油批發(fā)環(huán)節(jié)的表現(xiàn)則顯得較為謹(jǐn)慎，截至2019年2月21日中宇資訊監(jiān)測(cè)國(guó)內(nèi)30個(gè)主要省區(qū)市中石油、中石化批發(fā)均價(jià)：國(guó)六92#汽油為7410元/噸，國(guó)六0#柴油為6319元/噸；分別較去年年底走高154、45元/噸，漲幅僅在0.7%-2.1%左右。被假日氛圍“hold住”全場(chǎng)是這段時(shí)間成品油走勢(shì)謹(jǐn)慎的主因，同時(shí)需求增速放緩也讓業(yè)者備貨規(guī)模縮小。

因?yàn)榕l(fā)價(jià)格漲勢(shì)謹(jǐn)慎加之零售端接連上調(diào)，國(guó)內(nèi)汽、柴油批零價(jià)差2019年后出現(xiàn)明顯走高。截至2月21日汽、柴油批零價(jià)差分別較年前走高270、340元/噸，銷(xiāo)售利潤(rùn)略有走高，為商家批轉(zhuǎn)零銷(xiāo)售價(jià)格的讓利提供了基礎(chǔ)。

成品油市場(chǎng)目前很大的矛盾來(lái)源于供需的失衡，一方面產(chǎn)能逐年走高，近在眼前的恒力項(xiàng)目致力于在3月20日打通全部流程，成品油正常供貨銷(xiāo)售已經(jīng)越來(lái)越近，其它如浙江石化等也在穩(wěn)步推進(jìn)中；另一方面新能源汽車(chē)、替代能源、環(huán)保對(duì)于物流的嚴(yán)控、基建工礦的放緩都在施壓市場(chǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟也讓市場(chǎng)對(duì)于成品油的需求預(yù)期更為謹(jǐn)慎。

開(kāi)工季伊始，多省市逾千億重大項(xiàng)目集中開(kāi)工，河北、福建、江西、四川等地均發(fā)布了總投資規(guī)模超萬(wàn)億元的重點(diǎn)項(xiàng)目名單，預(yù)計(jì)未來(lái)仍會(huì)有大批新項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工建設(shè)；但是其對(duì)于需求提振更偏長(zhǎng)期，短線來(lái)看需求放開(kāi)仍需時(shí)間。原期在原油提振下，節(jié)后補(bǔ)倉(cāng)令商家月內(nèi)銷(xiāo)售任務(wù)完成較好，出貨壓力不大，預(yù)計(jì)近期仍有望保持堅(jiān)挺。

消息面來(lái)看，近期多地化工廠緊急停產(chǎn)、限產(chǎn)，江蘇、山東啟動(dòng)重污染應(yīng)急響應(yīng)，下游產(chǎn)業(yè)鏈承壓也將影響油品市場(chǎng)。中美貿(mào)易談判已迎結(jié)束日，市場(chǎng)靜待結(jié)果公布；后續(xù)利好提振或?qū)⒂兴魅酰蛢r(jià)或從上行通道轉(zhuǎn)入震蕩。加之原油庫(kù)存數(shù)據(jù)不佳，若中美貿(mào)易談判結(jié)果不夠“亮眼”，后期需謹(jǐn)防空頭反撲。