公司披露2020 年度業績預增公告，單四季度業績爆發：

預計2020年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為 2.5億元到2.8億元，與上年同期相比，預計增加 2.23 億元到2.53 萬元，同比增加823%到933%。預計2020 年度歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為2.45 億元到 2.75 億元，與上年同期相比，預計增加2.24 億元到2.54億元，同比增加1067%到1210%。其中Q1、Q2、Q3、Q4 分別為-0.6、-0.3、1.2 和2.3~2.6 億元，單四季度預計呈現大幅爆發。

根據業績預告測算，2020 年公司主產品焦炭的毛利率同比提高了約5 個百分點;由于 2019 年產品市場價格低、甲醇分廠停產檢修及子公司新豐科技、黑貓化工、黑貓能源未正式生產的原因，2019 年度凈利潤較低，因而 2020 年公司凈利潤同比增幅較大;2020 年公司投資收益同比大幅增加約 0.9 億元(主要增加400 萬噸/年的建新煤礦49%股權所致)。

報告期內，公司焦炭業務產量467.1 萬噸，同比下降1.25%;焦炭業務銷量455.8 萬噸，同比下降5.09%;焦炭業務銷售收入(不含稅)73.42 億元，同比下降6.19%;平均售價(不含稅)1610.74 元/噸，同比下降1.16%。

公司未來煤化工業務有望再上新臺階。

公司目前在產焦炭產能520 萬噸/年，權益324 萬噸/年，其中本部120 萬噸(持股*)，龍門煤化400 萬噸(持股51%)。公司在建及計劃項目規模較大，有望助力公司煤化工業務再上新臺階，根據統計，在建及規劃建設產能合計1140 萬噸/年，權益為943 萬噸/年。

一方面，內蒙古黑貓(持股為82.68%)正在建設的“年產10 萬噸己內酰胺和利用焦爐煤氣年產 40 萬噸液化天然氣項目”計劃總投資55.24 億元，設計建設洗精煤 600 萬噸/年，冶金焦 260 萬噸/年，利用焦爐煤氣年產30 萬噸甲醇聯產8 萬噸合成氨;項目1?焦爐已經于 2020 年10 月15 日點火裝煤，化產及醇氨裝置已開始進行調試運行，2?焦爐裝置已開始烘爐，項目整體計劃于2021 年一季度投入試生產。

二方面，在內蒙古自治區巴彥淖爾市烏拉特后旗青山工業園區規劃建設“年產 880 萬噸焦炭及利用焦爐煤氣聯產100 萬噸甲醇、20 萬噸苯加氫、40 萬噸焦油加氫裝置項目”，項目概算總投資161.61 億元，建設年產880萬噸焦炭、100 萬噸甲醇、20 萬噸合成氨、20 萬噸粗苯加氫、40 萬噸焦油加氫、10 萬噸針狀焦裝置。本項目總建設周期 60 個月，一、二、三期工程各為 20 個月。根據公司測算，本項目產品焦炭以含稅價1700 元/噸、甲醇以含稅價2000 元/噸、氫氣價格以含稅價0.8 元/ 、針狀焦以含稅價25000 元/噸的基礎上，預計年銷售收入198.19 億元，年創利潤52.87 億元，年上交所得稅金13.22 億元。

盈利預測與估值：預計公司2020/21/22 年實現歸屬于母公司股東凈利潤分別為2.75/14.6/17.1 億元，折合EPS 分別是0.17/0.90/1.05 元/股，當前7.45 元股價(2 月2 日收盤價)，對應PE 分別為44/8/7 倍，*覆蓋，給予公司“增持”評級。

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